中关村天使投资协会 第一篇_渠道网跟您说天使投资人的八个特征
渠道网跟您说天使投资人的八个特征
在创业者的美好梦想实现的道路上，天使投资人自然成为创业者的伯乐，尤其是那些在资本界有着很好人脉和声誉的天使们。下面就来看天使投资人的特征吧。
天使投资人的特征1，天使们一般自己都曾经是创业者
因着自己曾经创业的经历，了解创业的艰辛。无论今天他们是否还在创业，他们依然有热情去和创业者去分享他们的梦想，或者希望创业者去实现他们想实现的梦想。此外是这些天使们有闲钱，生活无忧，心态好，赔了无所谓。
天使投资人的特征2，天使投资人并不是单纯的天使，其实他们更看重的是回报
当然，回报对于他们而言，就如雷军所言，依然是极大地刺激了天使们扇动自己的翅膀。虽然天使投资是在创业者的创意阶段就直接投资的，但天使投资不是理想主义，更不是公益，就是一种商业化的早期投资。因为每个天使投资人都希望自己可以成为创造google、Facebook的天使。虽然失败的几率远远高于成功，但是只要成功，他们就能获得超乎想象的超额回报。所以天使们依然乐此不彼。
天使投资人的特征3，对于选项目的标准有自己的原则
要求创始人对项目的兴趣痴迷度远高于金钱，要求创始人是具有好的品德，尤其是诚信。雷军曾公开表示，他作为天使投资只投熟悉的人，以及熟人的熟人。不会超过两层关系。同时，还要求创始团队有很强的凝聚力。当然对于项目所涉及的是朝阳产业，以及项目的规划化前景都是天使们关注的。
天使投资人的特征4，天使投资的规模是有限的
一般500万元以下的占到78%，500-1000万元的占到13%，1000万元的只有9%。因为他们投入的规模不大，所以他们在这些初创公司所占的股份一般是10%-30%之间，绝对不会越过35%，倾向于小比例占股。 天使投资人的特征5，成功的天使投资人会更多对创业者信赖，而且不参与日常管理
很多天使投资人都最怕投资一个企业以后，创业者事无巨细地向他们请示汇报。对于他们而言，一年的投资项目为3-5个，他们的梦想不是只有一个。虽然他们会分享他们在企业管理、运营等方面的经验，但他们更愿意寻找到有强执行力的创业者。对于执行力的要求似乎在某种程度上还高于创意。
天使投资人的特征6，有天使投资涉足的项目，在后期的融资方面会更容易获得融资
一方面，天使投资人会主动推销他们投资的项目，而且天使投资人的早期涉入，很多资深VC们认为这些极大了降低了他们对创始人风险的评估。一般的天使投资人愿意和投资速度快，对产业较为熟悉的VC合作。 天使投资人的特征7，天使投资人最好把自己包装成为明星
其实这是有双向功用的。当自己成为天使明星的时候，供你选择的项目机会相对于那些默默无闻的人更多，另外，也给自己投资的创业企业带来了更多曝光的机会，为自己更好回报带来了空间。
天使投资人的特征8，天使投资需要组团、凑份子
由于天使投资在企业中不会占高比列股份，对于一些好的项目，需要的资金较大时，天使投资人会组成一个小团队来凑份子。当然好处也大家分享，风险也是大家共担。那么认识更多的有闲钱的人，以及建立有效的天使和创业者的圈子，或者成为其中一员，对于天使还是创业者都是非常有利的。毕竟，人脉是天使投资的关键。
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中关村天使投资协会 第二篇_天使投资九大门槛
从天使到A轮 创业者要迈过的9大生死关 导读：这是创业最好的时代，但也是最坏的时代，因为上路的人实在太多。很多创业者别说C轮，连A轮的门槛都没跨过，就已经被后来者“踩死”在创业的大潮中。今天，他为创业者总结从天使到A轮要迈过的9大生死关。 文 | 刘亿舟 创业家专栏作者
市场最道德！在市场法则下，你赚的钱越多，说明你对社会贡献越大。这是我秉承的创富理念。因此，创业者通过创新创业追求财富是光荣的事。
然而，在这条梦（幻）想的财富大道上，能够走到终点的毕竟只是少数。根据IT桔子的统计（截止2015年3月13日），2014年拿到种子天使轮投资的公司达到847家，拿到A轮的达到861家，拿到B轮的有229家，拿到C轮的有82家，拿到D轮的有17家，当然这只是IT桔子收集到的公开信息，但在一定成度上也非常具有统计学意义。如果把以上各轮次的数据用图形表示，你会发现它是一个底部非常锐角的“埃菲尔铁塔”，底部很宽，而下腰以上部分很陡峭。 根据以上数据统计，D轮:C轮:B轮:A轮:天使轮的比例是1:4.8:13.4:50.6:49.8。可以简单说明，进入A轮的50个项目最终只有4.8个进入C轮，1个进入D轮（考虑有些项目最终不需要进入D轮，所以这个数据的意义需要打些折扣）。事实上，以上种子天使轮的数据很有迷惑性和误导性，因为很多早期项目在获得种子轮或天使轮融资后，出于保密的需要而绝大部分都选择不对外公开，同时，从目前“全民创业”的浪潮来看，很多早期项目都是由创始团队自己掏钱启动的，显然这部分“隐性天使”完全不在媒体的统计范围内，考虑到以上两个因素，现有的天使轮融资笔数再乘以100倍应该也不算激进。
从这个角度来看，绝大部分项目都死在了A轮前，同时，获得A轮的项目也有74%倒在了爬向B轮的路上！相比于政府鼓吹的全民创业和万众创新来说，我更愿意告诉所有的初创企业：警惕A轮死！我经常和创业者讲的一句话就是：创业要么低举低打赚近处的钱，要么高举高打融资赚远处的钱，最怕的是，走一步看一步不知深浅地中举中打，近处的钱没有赚到，远处的钱赚不到！ 创业容易，天使好拿
今天的创业环境相比于10年前，那是天壤之别，各种孵化器、各种创业服务机构、各种云服务都主动贴近创业者，以“互联网思维”提供着各种免费服务，这大大降低了创业者的心理门槛和现实门槛，创业者基本上只需要“拎心入住”就可以了。因此，来一场说干就干的创业对于很多人来说，已经不是一个重大决定。
从资本市场的角度，由于传统产业以及楼市、股市的不景气，也使得所有“有钱人（土豪）”戴着“天使的翅膀”竞相奔向“互联网＋”的创富天堂。另外，由于早期项目更主
要是看人和看方向，因此，你的项目只要加载了“梦想驱动器”，加上团队靠谱，获得天使投资的概率还是蛮大的。 投资就是投人吗？
很多人坚信一点：投资就是投人。
我对此有不同看法。投资于不同的阶段的项目，判断标准是不同的。如果说天使轮的项目是10%卖过去90%卖未来，那么A轮的项目是20%卖过去80%卖未来，B轮的项目则是30%卖过去70%卖未来，C轮的项目是40%卖过去60%卖未来，显然，越到后期，越需要看到“干货”。投资人决定投一个项目不等于一定能成，否掉一个项目也不等于这个项目一定不成，但是投资人决定投一个项目，一定要符合他（她）心目中的投资逻辑，必须要越过投资人的心理门槛。
很多项目都存在这样的“驼峰曲线”规律，0到1（种子轮）和1到10（天使轮）比较容易，10到100（A轮）比较难，100到1000（B轮）又相对容易，而1000-10000（C轮）又相对较难。也就是说，大部分的创业者容易死在两道关口，A轮和C轮，其中更大一部分则是死在了A轮的关口前。
“A轮关”的九种死法
为什么很多天使轮的项目在融A轮的过程中倒下呢？根据我们实际接触的项目，我们总结了“A轮关”的九种“死法”，为保护创业者，本文依旧不直指案例，创个业不容易，不希望有创业兄弟因为我的“哇啦哇啦”而躺枪，大家自己对号入座就行，最好是找不到座位。
一“产品死”
无论硬件还是App产品，第一属性（第一场景）都是工具属性，就是你对用户到底有什么用？你能够给用户提供多大的价值宽度、价值厚度和价值强度，这就决定了你的产品是个“金钩子”还是个“泥巴钩子”（参阅刘亿舟另一篇文章《智能硬件：你找到替代性拐点和第二场景了吗？》）。很多创业者很多时候很容易自我强化而“强奸”了市场的意愿，产品不符合“普遍、显性、刚需”的原则。有些产品，虽然也能满足用户的“普遍、显性、刚需”，但是无法延伸到第二场景，也就没办法“高频”，所以也就无法产生持续的用户黏性。根据我的观察，工具属性越强的产品，有时候平台属性越弱（如果不能有效地设计好第二场景），比如说锁屏、天气、闹钟、智能开关、词典等很多工具都属于这类。所以，如果你的产品不符合“普遍、显性、刚需、高频”的“八字决”，那么A轮死的概率很大。
建议：项目在启动阶段就应该想清楚面向什么用户，解决什么痛点需求，行业的趋势是什么，时间在不在你这边？尽量按照“普遍、显性、刚需、高频”八字决进行产
品设计和场景设计。
二“股权结构死”
初创企业融资的过程实际上是一个“面多了加水，水多了加面”的迭代过程，创始团队负责揉最早的那个面团（有时候这个面团还没有开始揉也可以拿到钱），然后以适当的估值引入天使轮。有时候，创始团队没有把握好融资的节奏，过早或者过多地融资可能会导致天使投资人占股比例太高（拿土豪的钱很多时候容易造成这样的局面），而创始团队占的股份过低，这样不利于后期融资（因为后续的潜在投资人会认为创始团队激励不足）。
特别值得提出的是，有时候在某个项目中孵化出的子项目，最容易出现股权结构的问题，由于子项目的孵化属于“职务成果”，原有股东肯定不愿意放弃太多股份，这就直接导致实际创始团队占股比例过低（有些会接近50%或低于50%）。
建议：项目在天使阶段尽量不要拿土豪的钱（能带来战略资源除外），而应该尽量引入专业的天使投资人。对于在天使轮阶段不得不接受稀释较多股份的情况下，也建议在投资协议中设定股份回购条款，对应地，天使投资人也可以设定业绩考核条款，如果业绩目标达到了，创始团队有权按照某个价格（当然要保证一定的溢价）向天使投资人回购部分股份。这样的条款设定，不仅仅可以保护创始团队的利益，也可以保护投资人的利益。
三“数据死”
A轮融资前的产品及用户数据，实质上是对项目从1到10过程中产品在市场上验证效果的数据化表达，这个时候并不要求企业盈利，但是数据必须表明产品投放市场后有“干柴烈火”之势。如果数据表现不好，那么投资人毙掉项目是必然的。
值得说明的是，有时候项目数据绝对值还可以，但是行业排名不在前5以内（万亿级市场除外），融资过程也会比较纠结。这里涉及到一个投资人心理门槛的问题，说白了，就是让投资人感觉投你是相对安全的，有足够的安全边际。因为在有些赢者通吃的行业，行业名次很大程度上决定了成功系数。所以，有些投资人明确表示他们只投行业前三名，如果你只是第四名、第五名，那就难过了，低举低打又不能挣钱，高举高打又没有那么多钱，最后中举中打被拖死了。所以，A轮融资前争取好的数据表现至关重要。
企业早期的资金都是“超能货币”，因此一定要妥善地用好天使轮的钱，创业者要明白一个，融天使轮的目的是融A轮，融A轮的目的是融B轮，融B轮的目的是融C轮，有了这个资本导向的思维，创业者的产品运营在某种程度上就不会偏
离资本驱动的轨道。在产品运营过程中可以尽量以数据为导向，时刻关注竞品的数据表现，同时为自己的A轮融资预估好数据期望，以目标为导向分解到日常的运营细节中去。当然，创业者也没有必要完全为了融资而去做数据，从而扰乱了自身的战略节奏。
四“盈利模式死”
谈到商业模式或者盈利模式，任何公司都可以归结到一个公式，那就是：利润＝收入－成本。不同的商业模式在于，收入曲线和成本曲线在不同的阶段的走向不同。按照我的理解，所有的公司都可以分成五种形态：纯产品（平台）、纯服务、强产品弱服务、强服务弱产品、强产品强服务。不同的产品或服务形态会有不同的盈利模式（CPC、CPA、CPT、CPS等）和成本结构，也决定了其规模经济和范围经济效应的释放程度，从而最终决定了这个项目能够走多远、做多大，从而也决定了其投资价值。越是偏服务性的项目，其线下部分越重，越容易遭受“规模、质量、成本”铁三角的挑战。
很多创业者进入某个行业时，没有想清楚后续的商业模式，当发展到一定阶段时，发现其盈利模式面临天花板，企业虽然也能赚钱，但要实现10到100，100到1000的扩张时，面临极大的挑战，这样的行业通常呈现的格局是“大市场、小作坊”。这样的项目在A轮融资时也会碰到极大的困难。
在经过天使轮融资之后，企业要开始思考未来的商业模式，并且最好能用财务预测模型（可以请专业的融资顾问公司协助）展现不同规模阶段的收入变化趋势及成本结构。财务预测模型虽然未必能够准确预测未来的收入及成本，但是这个系统性的工具却可以帮助我们模拟企业发展演变的过程，从而帮助我们识别企业后续发展过程中的关键成功因素及关键失败因素，从而能够做到心中有数，避免“踩西瓜皮”地发展。
五“估值死”
融资这事儿是“面多了加水，水多了加面”。有时候，创业者所选择的行业很好，项目具有很大的内在价值（“占坑红利”），但是由于目前的数据表现以及商业模式等方面尚未能够有效地释放，因而其显性的外在价值暂时无法支撑太高的估值。这就造成创始人和投资人之间在估值期望上的差异较大。事实上，一个初创企业到底应该估值多少才算合理，这个问题全世界估计都是无解。我们更愿意接受的一个事实是，价格是由市场形成的。如果资本市场普遍无法接受创始人期望的估值，创始人也不愿意妥协或者接受对赌条款，那么很有可能错失融资机会，而让竞争对手占领先机，这样的情况下，创业者很容易把自己的项目闷死。
事实上，在行业远未到整合调整阶段的时候，竞品之间的竞争内在表现为产品和团队之间的竞争，而显性地表现为融资能力的竞争。谁能在融资方面把握先机，谁就能更优先占领投资人的心智，从而给竞品的潜在投资人制造更大的心理障碍。 市场最道德！创业企业在A轮融资过程中想要获得最理想的估值，这是天经地义的，其关键在于在主流的资本市场找到对的投资人，剩下的就是由市场形成价格了。另外，和投资机构的价格谈判时间不能太长，整个融资周期不要超过5个月，否则过于执着于估值会导致错失融资窗口。在这个阶段，快速拿到钱实现业务放量才是上策。要相信，如果项目做起来了，资本市场在后期一定会帮你找回失去的，相反，如果项目做不起来，那么眼下的估值也只是“神马”。
值得提出的是，估值调整条款（对赌）本质是解决创始人和投资人之间的“信息不对称”和“信心不对称”而采取的一个解套机制，你可以理解为给投资人一个估值调整期权，也可以理解为给了创始人一个提高估值的机会。公平不公平关键在于设定的业绩目标以及基于该目标所给出的估值本身是否合理。因此，建议创业团队不要本能地反对对赌，一事一议吧。
六“团队死”
有些项目，方向不错，数据基础也不错，但是团队结构有缺陷，比如CEO太过于“技术宅”，缺乏足够的战略能力和资源整合能力，这也直接影响投资人对创始人融资能力的信心。投资人会担心这一轮进来之后你可能忽悠不到下一轮融资。也有些项目团队在技术、营销、运营方面缺乏核心的合伙人，这也可能直接导致投资公司在A轮阶段放弃投资机会。
团队的问题越早解决越好。在早期阶段，由于项目的价值还没有做起来，因此在引入核心骨干时就股份问题比较容易谈拢，因此，创始人应该在拿到天使轮之后着力解决好团队结构缺陷的问题。特别值得提出的是，不要跟投资人讲，我们有个技术合伙人，要等本轮融资到位他才愿意加入。
七“垂直陷阱死”
初创企业从垂直领域切入，当然是最优的策略。然而，处于“平原地带”的“重度垂直”领域，如果不能建立有效的护城河（做到一定的规模壁垒或者垂直行业本身具有很强的能力专用性或者资源专用性），则很有可能在做到一定阶段后被大平台所覆盖，也就是说，在垂直平台还未能发挥出规模经济效应（能够把服务成本降低到一定程度）时，你就可能被大平台的范围经济效应（横向的规模经济效应，因而可以在整个大平台体系范围内摊薄成本）所杀死，其实大平台最具威胁的还是其超强的资金实力和融资能力。重度垂直的项目在那些具有明显的“能力专用性”、“资源专用性”的领域更容易生存，否则，就是一个和时间赛跑的游戏。
中关村天使投资协会 第三篇_天使投资和VC风投、PE资本区别与联系
1、Angel Capital天使投资
2、VC（venture capital）风险投资
3、PE（Private Equity ）私募股权
区别与联系
概念起源
天使投资一词起源于纽约百老汇的演出捐助。“天使”这个词是由百老汇的内部人员创造出来的，被用来形容百老汇演出的富有资助者，他们为了创作演出进行了高风险的投资。
天使投资定义
天使投资（Angel Capital）是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别：天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商；天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，而风险投资一般对这些尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”兴趣不大。对刚刚起步的创业者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。
天使资金,天使投资人从上所述就应当明白了。
VC是指风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。
另：VC是venture capital(风险资金)投资的意思，是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认为可以赚钱的行业和产业的投资行为。比如美国的兰德，中国的清科公司，还有很多，他们的投资手段多数是将资金投到一个公司，参与经营，将公司资产迅速增值，然后看准机会通过卖出资产或股票来收回投资，并获利。
天使投资与一般VC的区别
天使投资虽是风险投资家族的一员，但与常规意义上的风险投资相比，又有着以下几点不同之处：
一、投资者不同。天使投资人一般以个体形式存在。
二、投资金额不同。天使投资的投资额相对较少，在中国，每笔投资额约为5万美元到50万美元。
三、投资审查程序不同。天使投资对创业项目的审查不太严格，大多都是基于投资人的主观判断或喜好而决定，手续简便，而且投资人一般不参与管理。
四、天使投资更注重提供增值服务。
“PE”即Private Equity，我们将其译为“私募股权”。
在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等。
与私募股权（PE）直接关联的重要概念有：
（1）PE Investment，私募股权投资；
（2）PE Fund，私募股权基金；
私募股权（PE）是一种金融工具（FINANCE INSTRUMENT）也是一种投融资后的权益表现形式。
中关村天使投资协会 第四篇_天使投资协议书
天使投资协议书
投资项目：×××××有限公司
投资方：
合作期限：由××××年××月××日到××××年××月××日
项目地址：××××××××××
一、合作条款
双方本着互利互惠与共同发展的原则，经各方充分协商，决定由×××发起，由***作为本项目的天使投资人，联合投资以下创业项目，特订立本投资合作协议。
1、投资计划
创业型企业：×××××有限公司，是以××××为主营业务，预计初期（头××个月）投资额约为××万元。
2、股权投资及股东分工
本项目目前由×位股东组成，××××年前的投资预算为××万元。
一、由×××x作为天使投资人，出资××万元占该项××%股份。出任企业战略及投融资顾问，主要负责项目的整体战略规划和对外融资。其只参与运营过程监管，不直接参与日常管理运营。无薪酬。享有×个董事投票席位。协议期内，其将授权委托×××代为行使本项目的股东权利和义务，出任监事职务，负责企业的运营、财务、采购和行政等方面监管事务，不直接参与项目的日常管理运营，无薪酬。
二、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任执行总监（CEO）兼企业法人代表，全盘负责项目的统筹运营和行政管理事务，无薪酬。享有×个董事投票席位。
三、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任运营总监（COO），主要负责××××××事务，无薪酬。享有×个董事投票席位。
四、由×××出资××万元占该项目××%股份。出任技术总监（CTO），主要负责××××××等事务，无薪酬。享有一个董事投票席位。
3、利润分配和风险承担
利润分配
利润-纳税-提留基金（发展基金30%+员工与管理层奖金5%）=红利（按股份比例分配） 风险承担
各股东对企业债务的承担，是以其当期在本企业拥有的股份比例为限。
二、特别约定条款
1、保护条款
以下事项须经董事会讨论通过且须获得天使投资方的赞同票方能通过：
（1）导致公司债务超过×万元的事由； 超过×万元的一次性资本支出；
（2）公司购并、重组、控股权变化和出售公司部分或全部资产；
（3）公司管理层任免、工资福利的实施计划；
（4）新的员工股票期权计划；
（5）公司购入与主营业务无关的资产或进入非主营业务经营领域；进入任何投机性、套利性业务领域；
（6）公司给第三方的任何技术或知识产权的转让或许可；
（7）公司给管理者或员工的任何借款；任何与公司发起人或员工有关的关联方交易；
（8）××位创始人股东必须承诺全职担任上述职务最少×年。如属其个人原因在×年任职期间退出有关职务的，除属股东会决议的正常职务调动或不可抗力事项，否则，其应向公司无偿移交其持有股份的50%，并支付其退出时该职务所需的工资福利，作为聘请新的职务替代
者，直至支付至余下的任职期。退出职务的股东，可保留董事席位，但要取消董事投票权。
（9）如项目在三个月内结束运营而解散的，在处分公司清算后的剩余资产时，天使投资方占70%，在六个月内结束运营而解散的，天使投资方占50%.
2、增资扩股条款
1、为保证公司股权安全及长远发展，在增资扩股时需引入战略性股东。公司将来在引入股东增资扩股时，由股东各预留一个推荐新股东席位。新股东的加入必须符合公司利益最大化和战略投资性股东的定位，且必须得到天使投资人同意。
2、除公司章程另有规定外，原则上各股东应先按其当期拥有的股份比例进行减持，以迎合新的战略性股东加入。日后，任何股东若有出让股权行为，在同等价格下必须优先出让给现有公司股东，由现股东先按股份比例自愿认购。
3、为保护公司利益和原股东权利，根据公司法及公司章程规定：任何股东都有权就引入新股东而要求召开股东会，以投票方式进行表决，未获得超过五分之四董事席位投票同意的视为无效，具体安排由股东会议决议。
4、共售权：本轮次投资完成后，公司原股东欲出让股权给第三方时，投资方可以同等条件将所持股权出售给第三方，第三方购买方拒绝购买投资者持有的被投资方股权的，出售方亦不得出售其股权。
意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有股东的权益，确保股东拥有按股份比例增资和获得股权收益的权利。
3、股东股权保障条款（防稀释条款）
1、项目在将来增资扩股过程中，原始股东的股权将不可避免会因应新股东的加入或多轮股权融资而被稀释。为提前应对这些可能出现的情况，现股东一致同意：如日后出现以上情形，股东会确保天使投资方在本项目的最低持股为15%，×××为15%，×××为15%，×××为15%.此为原始股东的最低股权额度保证，期间股东可以因应其个人的意愿，将股份减持低于上述规定的百分比。
2、为保证原始股东的最大利益及公司控制权的安全，各原始股东出让的股权，必须优先由其它原始股东按其同期持有的股权比例购买。如在公示期仍无原始股东购买，才可向外界出让其所持有的股份。
3、任何一方股东，在公司年度计划中需要增资扩张时，需尽力募集股权比例规定该期股东应投入的资金。如有股东在当年财务结算年度未能足额出资的，该年度股份比例则自动递减到其实际出资额的比例。其它感兴趣的股东可优先按其持有股份的比例出资填充，获得当年的股权分红收益。
4、上年度未完成增资额的股东，在第二个财务结算年开始，可重新注入上年尚欠部分的增资款，而其该年度的股份比例将重新修正至实际出资额，获得与当期实际股权的分红收益。 意义：以上规则的最大意义是可以最大限度地保护所有原始股东的权益。
4、股权激励
管理层分红
为体现全职股东及高管所担当职务对公司作出的贡献，股东一致同意：在每年的税后净利润中，向CEO额外配发3%，向COO、CTO分别额外配发1.5%的分红作为职务奖励。有关职务奖励直至其出现职务调动、自愿离职、合作期满或公司出现自发的清算结业行为为止。 期权池 公司将来如果出现股权融资行为的，为激励管理层提升企业效益和管治能力，帮助员工从职业规划过渡到事业规划，确保优秀的人才不会流失，各股东一致同意：为非股东的项目执行团队管理层，预留当期企业股权总额的5%，作为期权池让他们优先认购。
5、其他约定【中关村天使投资协会,】
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三、股东权利与义务
股东权利
1、作为股东，各方可随时查阅和监管来自采购和运营方面的财务数据。为保证企业内部运营管理的高效和廉洁，每月企业的会计帐目，货款结算和单笔超过100元的开支报销项目，必须提交给各方股东共同签署批准后方能入帐。
2、根据《公司法》和《公司章程》的规定：各股东均具有对企业内部的重大决策方面的表决权利，有参与制定和行使股东会股东决策的权利。
股东义务
1、各股东应尽心尽力，克己奉公，勤勉负责，为企业创造最大效益。
2、保守公司商业秘密，一切以本企业利益和声誉为重。
3、各股东一旦签定本协定书，就必须严格执行有关协定书所列条款，行使股东权利和承担股东出资及其它法定义务。
四、违约责任
1、竞业禁止条款：为免与公司的核心利益产生冲突，在合作期内，所有股东无论在职或离职期间，均不得直接或间接从事与有关的行业，否则将视为严重违约。违约方应即时清退出股东会，并将其当期所有股权的50%无偿出让给公司作为违约金。
2、任何一方股东未按本协议依期如数缴纳出资额的，每逾期10日为一个阶梯，违约方应向公司缴付其应出资额的2%作为违约金，直到出资完毕为止。
3、由于股东任何一方违约，造成本协议不能履行或不能完全履行时，除应按出资总额20%支付违约金外，守约方有权终止协议并要求违约方赔偿全部经济损失。如双方同意继续履行协议，违约方应赔偿其违约行为给公司造成的损失。
4、初创企业在运营过程中需要股东临时增加投资以应付开销，各方股东再按股份比例进行增资。各股东应克尽本份，努力在出资期限内完成出资任务，不得拖欠，否则按以上规定按违约处理。
五、注意事项
1、本协议书为公司章程的有效组成部分，如与公司章程有关条款有冲突的，以本协议书内容为准。本协定书内容如要修改，需按公司章程和公司法适用条款实施。
2、以《公司法》和《公司章程》为本协议书的补充文本，如以上条款有与《公司法》抵触的情况，以《公司法》有关条款为准。
3、本协议如有未尽事宜，合作双方再行友好协商一致，以补充条款方式载明。
4、各股东在履行协议中如发生纠纷，应由各方友好协商解决，协商不成的，双方可选择向签约地法律机构提出仲裁和诉讼。
5、本协议正本一式三份，各股东各执一份，企业存一份，同具法律效力。本协议自签定即时生效。
各股东签字：
日期：××××年××月××日
签定地点：
中关村天使投资协会 第五篇_对天使投资的学习报告
对天使投资的学习报告
一、天使投资的定义
天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。
二、天使投资与PE、VC风险投资的区别
三、天使投资的过程
天使投资的主要过程包括从寻找合适的交易开始直到退出时为止的一切活动，主要包括以下几个方面：
1.寻找投资项目
对项目进行评估。投融资双方的交易信息来源按总量的多少排序依次为：创业企业家，天使投资协会，律师，会计师，咨询人员，投资银行家，风险投资家以及其他的渠道等。被天使投资者青睐的企业通常具有如下几个方面的特征：初创期的企业，有专利技术，巨大的潜在的市场需求，再者，具有很好的领导团队。天使投资者一般是通过对投资项目的尽职调查以及与新创企业的充分接触来评价项目是否可行。
2.投资
一旦天使投资者对项目产生兴趣时，他们会开始准备详
细的合同条款。条块基本上包括了有关融资的所有重要信息，此时也意味着天使投资者已经准备对初期的企业进行投资。这个过程也即确定交易机构以及对企业注资的过程。
3.对企业的后续投资管理 通常来说，天使投资者会表现出积极的和被动的两种不同的角色。积极的投资者通常会定期去关注所投资的企业，会参与到企业的日常管理中去，而后者通常不参加企业的日常运营管理知识每隔一段时间再去考察企业的资金去向，管理层的绩效等。
4.投资退出
天使投资退出方式主要包括IPO，股权转售，管理层回购等，若投资失败则无法回收投资额。
四、我国关于天使投资发展方面的政策
2015年李克强总理在政府工作报告又提出：“大众创业，万众创新”。
2014年7月上海市政府《关于加快上海创业投资发展的若干意见》加快推进天使投资发展。鼓励社会给类资金参与天使投资，通过设立上海市天使投资引导基金，引导社会资本共同设立机构化天使投资企业。经政府相关部门认定的天使投资企业，可参照创业兔子企业享受政府相应鼓励政策。
2014年5月国家发展改革委办公厅《关于进一步做好企
业创业投资企业发展相关工作的通知》支持发展天使投资机构。鼓励符合条件的天使投资机构备案为创业投资企业，享受相应的政策扶持。各地可以结合实际情况研究制定促进天使投资发展的政策措施，积极发挥其在支持创新创业、扩大就业方面的积极作用。
2014年1月中国人民银行、科技部、银监会、证监会、保监会、知识产权局《关于大力推进体制机制创新扎实组好科技金融服务的意见》推动创业投资发展壮大，鼓励发展天使投资。发挥政府资金杠杆作用，充分利用现有创业投资基金，完善创业投资政策环境和退出机制，鼓励更多社会资本进入创业投资领域。完善和落实创业投资机构相关税收机构投资科技企业，支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金发行企业债券；支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金的股动荡或者有限合伙人发行企业债券。 综上所述，国家和地方出台了一系列支持天使投资方面的政策。充分肯定了天使投资在我国企业初创期资金支持方面发挥了积极的作用。
五、我国中小企业融资现状
1.我国中小企业的融资情况【中关村天使投资协会,】
为了解2014年中小企业融资状况，中国中小企业协会委托北京华通人商用信息有限公司于2014年12月开展本次调查，在全国范围内随机抽取115家企业。调查结果显示，宏观经济不景气、融资困难成为影响企业生存发展的主要因素。市场贷款总量不充足，中小企业融资渠道单一，融资成本高企，未来融资成本走势不明朗，融资难仍有待政府破题。 首先，市场贷款供应总量不充足，34%的被调查企业认为市场贷款供应量总体偏紧，48%的企业认为一般，只有18%的企业认为社会可贷资金充足。
其次，银行贷款仍是中小企业主要融资渠道。有融资需求的企业占比54%，其中58%的企业选择银行贷款，32.3%的企业选择民间融资，选择网络融资和小额贷款公司均占
12.9%。此次被调查的115家企业中，46%的企业不需要融资。
中关村天使投资协会 第六篇_中关村国家自主创新示范区天使投资和创业投资支持资金管理办法
中关村国家自主创新示范区
天使投资和创业投资支持资金管理办法
第一章 总 则
第一条 为营造中关村国家自主创新示范区（以下简称中关村示范区）良好的创业投资环境，发挥财政资金的杠杆放大作用，加快推动科技创新与社会资本紧密结合，促进创新创业企业发展，培育战略性新兴产业集群快速发展，根据《国务院关于同意支持中关村科技园区建设国家自主创新示范区的批复》（国函„2009‟28号）、《关于中关村国家自主创新示范区建设国家科技金融创新中心的意见》（京政发„2012‟23号），《中关村战略性新兴产业集群创新引领工程（2013-2015）》（中示区组发„2012‟2号）、《中关村国家自主创新示范区产业发展资金管理办法》（中科园发„2014‟12号）等相关规定，特制定本办法。
第二条 中关村示范区天使投资支持资金包括天使投资风险补贴资金和天使投资引导资金。
第三条 天使投资风险补贴资金是指对在中关村示范区开展天使投资的天使投资机构，根据其投资于中关村示范区企业的实际投资额，按一定比例给予补贴的专项资金。
第四条 天使投资引导资金是指主要依托专业投资管理机构运作，通过参股方式设立天使投资基金（以下简称天使基金）支持中关村示范区企业发展的专项资金。
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第五条 中关村示范区创业投资支持资金包括创业投资风险补贴资金和创业投资引导资金。
创业投资风险补贴资金是指对在中关村开展创业投资的创业投资机构和科技企业孵化器（以下统称创业投资企业），根据其投资于中关村示范区初创企业的实际投资额，按一定比例给予补贴的专项资金。
创业投资引导资金是指用于参股设立创业投资基金（以下简称创投基金），通过财政资金的杠杆放大作用，使更多的社会资金投向中关村战略性新兴产业领域的高科技高成长创业企业的专项资金。
本文所指创投基金包括以下四类：
（一）创业投资引导资金与知名社会创业投资机构共同发起设立的，重点投向战略性新兴产业领域的创业企业和开展行业并购的创投基金；
（二）创业投资引导资金与“641”产业领军企业、产业技术联盟等共同发起设立，重点投资中关村示范区重大产业化项目以及开展产业并购的创投基金；
（三）创业投资引导资金与中关村科学城重点高校院所等机构共同发起设立，重点投资于中关村重大科技成果转化和产业化项目的创投基金。
（四）创业投资引导资金与知识产权运营公司或代理公司等共同发起设立，重点对中关村战略性新兴产业发展具有重大意义-2-
的知识产权进行投资孵化的创投基金。
第六条 中关村示范区天使投资和创业投资支持资金从中关村示范区专项资金中列支，按照年度预算进行安排，并实行总额控制。
第二章 天使投资支持资金补贴对象和标准
第一节 风险补贴资金
第七条 申请天使投资风险补贴资金的天使投资机构应当符合下列条件：
（一）在中关村管委会备案具备申请风险补贴的资格，其中对于委托专业天使投资管理公司进行投资的，只对相应的天使投资管理公司进行风险补贴。
1.在北京注册，专业从事天使投资业务活动的天使投资机构；
2.注册资本金为1000万元人民币以上（含）或受托管理的天使投资资金不低于1000万元人民币；
3.运作规范，具有科学合理的项目评估标准、投资决策程序及激励约束机制；
4.投资于成立不满3年（生物医药领域企业不满5年）的中关村示范区企业的资金比例不低于累计投资额的70%；
5.至少有3名具备2年以上天使投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任，核心管理团队受托管理资金累计投资额不低于1000万元人民币。
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（二）所投资企业为中关村示范区企业，且从企业设立之日起到企业与天使投资机构签订投资协议之日止，不超
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推荐访问:中关村天使投资联盟 中关村股权投资协会